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　　凯发国际官网首页铜矿凯发手机app凯发国际ღ★★ღ，镁矿ღ★★ღ，矿业现况ღ★★ღ。凯发天生赢家一触即发ღ★★ღ，12月中旬ღ★★ღ，中美第一阶段经贸协议达成一致ღ★★ღ，美国对华产品加征关税将逐步取消k8凯发国际官网ღ★★ღ，精锡下游消费预期改善ღ★★ღ，沪锡呈振荡偏强走势ღ★★ღ。12月23日ღ★★ღ，2005合约摸高至140700元/吨后开始回调ღ★★ღ，截至12月27日收盘ღ★★ღ，报收于137840元/吨ღ★★ღ。临近年末ღ★★ღ，国内锡消费无明显改善妖刀记29ღ★★ღ，现货市场交投依旧较为疲弱ღ★★ღ，基本面供需矛盾不明显ღ★★ღ，预计短期内锡价将延续振荡走势ღ★★ღ，核心波动区间在142000—132000元/吨ღ★★ღ。

　　缅甸为我国主要锡矿进口来源国ღ★★ღ，占国内进口锡矿的90%以上ღ★★ღ，缅甸资源的逐步枯竭导致缅矿供应进入下行趋势妖刀记29ღ★★ღ，锡矿进口量持续下滑ღ★★ღ。国内方面ღ★★ღ，2019年银漫停产及云锡锁定部分市场矿源导致国内矿端资源进一步收紧ღ★★ღ。受此影响ღ★★ღ，锡冶炼加工费也持续下行ღ★★ღ，截至12月27日ღ★★ღ，云南地区40精矿加工费为1.3万元/吨ღ★★ღ，自年初累计下降2250元/吨ღ★★ღ，江西及广西60精矿加工费为0.9万元/吨ღ★★ღ，自年初累计下降3000元/吨ღ★★ღ。利润的压缩使得部分冶炼企业被迫采取减停产等措施来缓解原料紧张妖刀记29ღ★★ღ、成本高企的压力ღ★★ღ。从产能利用率看ღ★★ღ，根据我们测算ღ★★ღ，冶炼厂产能利用率自年初的55%大幅降至11月的33%ღ★★ღ，降幅明显ღ★★ღ。进入2020年ღ★★ღ，考虑到银漫矿业复产及维拉斯托矿投产ღ★★ღ，国产锡矿产量总体会有所回升ღ★★ღ，能够消除缅矿进口量下滑带来的不利影响ღ★★ღ，锡矿总供应或有小幅增量ღ★★ღ。

　　从海外精锡CIF溢价看ღ★★ღ，鹿特丹ღ★★ღ、美国CIF溢价均呈现下行趋势ღ★★ღ，分别自2019年年初的高点475美元ღ★★ღ、655美元跌至390美元ღ★★ღ、565美元ღ★★ღ，表明海外需求走弱ღ★★ღ。受海外需求疲软不利影响ღ★★ღ，今年以来ღ★★ღ，海外精锡过剩导致LME库存不断增加妖刀记29ღ★★ღ，截至12月27日k8凯发国际官网ღ★★ღ，LME库存增至7335吨的高位ღ★★ღ，较年初增加5160吨ღ★★ღ，高库存一定程度上抑制了国内锡的出口量ღ★★ღ，也对未来锡消费构成远期压力ღ★★ღ。内外强弱的变化导致现货实际比值快速上涨ღ★★ღ，进而进口窗口打开ღ★★ღ，从价格上也抑制了锡的出口动力ღ★★ღ。从出口量走势来看ღ★★ღ，锡净出口量也呈现逐步收窄的变化ღ★★ღ，2019年10月净出口量240吨ღ★★ღ，相比1—9月净出口月均值521吨ღ★★ღ，大幅下滑53.9%妖刀记29ღ★★ღ。未来海外持续的弱消费ღ★★ღ、高库存将对净出口需求产生一定的抑制ღ★★ღ，不利于国内精锡消费ღ★★ღ。

　　表观消费方面ღ★★ღ，2019年1—10月锡表观消费量达12.11万吨ღ★★ღ，同比减少4.5%ღ★★ღ，相比年初降幅有所收窄ღ★★ღ。从主要下游行业来看ღ★★ღ，受益于当前5G基础设施的建设及未来终端应用的推广ღ★★ღ，电子行业需求将有所回暖k8凯发国际官网ღ★★ღ。集成电路ღ★★ღ、计算机整机等产量持续回升ღ★★ღ。从半导体销售额看ღ★★ღ，也呈现出触底反弹迹象ღ★★ღ，10月销售额同比减少10.2%ღ★★ღ，连续两个月反弹ღ★★ღ，较8月的低点改善5.5个百分点k8凯发国际官网ღ★★ღ。而更为领先的指标ღ★★ღ，电子行业固定资产投资也呈现出快速回升态势ღ★★ღ，逐步接近历年高位水平ღ★★ღ，市场对未来电子行业发展前景也较为乐观ღ★★ღ。对于其他精锡的下游领域k8凯发国际官网ღ★★ღ，如锡化工ღ★★ღ、镀锡板ღ★★ღ、铅酸蓄电池等k8凯发国际官网ღ★★ღ，消费总体以维持当前增速为主ღ★★ღ，对精锡消费的边际影响相对有限ღ★★ღ。综合各个消费领域的变化情况ღ★★ღ，根据我们的消费模型ღ★★ღ，预计2019—2020年锡消费增速分别为-4%ღ★★ღ、-1%ღ★★ღ，未来消费跌幅收窄ღ★★ღ。